下面是小编为大家整理的速冻行业深度报告：家务社会化与餐饮供应链，千亿速冻历久弥新（完整文档）,供大家参考。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分
目 录 一、速冻行业概况：家务社会化下的结果，我国消费量仍低空间仍大，供需两端变化正在发生 ............................................................................................... 5 1. 我国速冻食品的发展历程 ................................................................................................ 5 2. 对标国际，我国速冻食品人均消费还处在较低水平 ......................................................... 6 3. 站在当前时点，中国速冻行业仍有大空间，供需两端变化正在发生 .............................. 10 3.1 长期趋势：家务劳动社会化下，速冻用量提升是长期趋势 10 3.2 需求端：家庭需求稳步释放，餐饮需求错配明显、快速放大 11 3.2 供给端：冷链进步+产品创新，行业变化正在发生 15 二、各细分品类分析：面米规模大，火锅料风头劲，预制菜潜力高 .............. 18 1. 速冻面米：规模最大，龙头突出 .................................................................................... 19 2. 速冻火锅料：速冻食品的赛道风口 ................................................................................ 21 3. 速冻预制菜肴：速冻食品的下一个蓝海 ......................................................................... 24 三、展望未来，什么样的公司能够脱颖而出？ .............................................. 25 1. 短期：布局餐饮通路的蓝海 ........................................................................................... 25 1.1 产品性价比高，满足餐饮降成本需求 26 1.2 产能充足，保证稳定供应 26 1.3 渠道力突出，执行力强 26 2. 长期：顺应习惯变迁，把握需求端趋势 .............. 27 2.1 新品开发能力强 27 2.2 丰富的品类组合及品牌优势 27 四、相关投资标的 ......................................................................................... 28 1. 安井食品：优质赛道优质龙头，三大核心竞争力奠定市占率提升动能 .......................... 28 2. 三全食品：速冻面米绝对龙头，品牌优势明显，先行布局餐饮渠道有望构筑先发优势 30 3. 广州酒家：广式面点龙头、品牌突出，细分市场空间大 ................................................ 32 投资建议 ........................................................................................................ 34 风险提示 ........................................................................................................ 34
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图表目录 图 1：速冻肉制品基本工艺流程 .................................................................................................... 5 图 2：我国速冻食品发展可以分为 4 个阶段 .................................................................................. 6 图 3：2017 年我国速冻食品市场规模达到 1235 亿元 ................................................................... 7 图 4：17 年速冻面米和速冻火锅料占比分别达到 52%/33% ......................................................... 7 图 5：13-17 年速冻火锅料的 CAGR 高于行业整体增速 ............................................................... 7 图 6：我国速冻食品的人均消费量较发达国家差距较大 ................................................................ 8 图 7：速冻食品的花色（品类）上亦较发达国家有差距 ................................................................ 8 图 8：14 年我国人均冷库保有量仅为 0.116 立方米 ...................................................................... 8 图 9：每周购买 1 次速冻食品的消费者仅占到 5% ........................................................................ 9 图 10：每周购买 1 次以上速冻食品的消费者达到 32.7% .............................................................. 9 图 11：7 年间我国劳动年龄人口减少了 3000 万人 ..................................................................... 10 图 12：16 年我国家政服务行业达到 3500 亿元 .......................................................................... 10 图 13：1975 年开始日本女性劳动者占比逐年提升 ..................................................................... 11 图 14：日本外食支出占比与女性劳动力占比呈现出较为一致的发展趋势 ................................... 11 图 15：随着家务劳动的社会化进程，日本速冻食品的生产量也迎来快速发展 ............................ 11 图 16：新中产平均每月下厨频率，一线城市平均 2 天下厨一次 ................................................. 12 图 17：数量来看，速冻食品产量 59%用于业务（餐饮）
........................................................... 12 图 18：金额来看，速冻食品消费额 58%用于业务（餐饮）
........................................................ 12 图 19：我国餐饮业收入保持稳定增长的趋势（%）
.................................................................... 13 图 20：目前我国外卖市场整体交易规模依然保持 100%以上的单季增速 .................................... 14 图 21：17 年正餐人力成本/房租变动分别为 1.52%/1.32% ......................................................... 14 图 22：17 年正餐人力成本/房租变动分别为 2.91%/6.59% ......................................................... 14 图 23：18 年我国冷链物流市场规模达到 3035 亿元/+19% ......................................................... 16 图 24：17 年海欣食品的高端品牌“鱼极”实现营收 1.2 亿元/+33.5%（单位：万元）
................... 17 图 25：不同品类的速冻产品所处的产业周期是不同的 ................................................................ 19 图 26：17 年我国速冻面米的市场规模约为 647 亿元 ................................................................. 20 图 27：17 年我国速冻面米的产量约为 594 万吨 ........................................................................ 20 图 28：商超购买速冻主食的居民仅占四分之一 .......................................................................... 20 图 29：速冻汤圆/水饺是速冻面米的最大品类 ............................................................................. 20 图 30：速冻面米行业 CR3 已经达到 64% .................................................................................. 21 图 31：17 年我国速冻火锅料市场规模约为 411 亿元 .................................................................. 21 图 32：17 年我国速冻火锅料产量约为 261 万吨 ........................................................................ 21 图 33：火锅场景下的速冻火锅料 ................................................................................................ 22 图 34：便利店场景下的速冻火锅料 ............................................................................................ 22 图 35：速冻鱼糜制品约占 55%，速冻肉制品约占 45% .............................................................. 22
图 36：速冻火锅料 CR3 仅为 13% ............................................................................................. 22
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图 37：根据调查，咸鲜和麻辣是最受欢迎的两种口味 ................................................................ 23 图 38：火锅行业始终保持领先于中式餐饮行业的增速 ................................................................ 23 图 39：火锅是餐饮业第一大品类，占餐饮行业收入的 22% ........................................................ 23 图 40：17 年便利店行业的销售额达到 1905 亿元/+23% ............................................................ 24 图 41：目前我国便利店还主要集中在一二线城市 ....................................................................... 24 图 42：千味央厨主要定位于餐饮流通渠道 ................................................................................. 24 图 43：千味央厨部分合作伙伴 ................................................................................................... 24 图 44：18 年三全食品餐饮渠道的营收已达 5.6 亿元/+45.9% ..................................................... 25 图 45：安井亦推出专耕餐饮渠道的副牌“冻品先生” .................................................................... 25 图 46：业务用速冻食品和家庭后厨用速冻食品的要求是不同的 ................................................. 26 图 47：15 年火锅料新品对营收增速的贡献率达到 48.1% .......................................................... 27 图 48：15 年速冻米面新品对营收增速的贡献率达到 71.2% ....................................................... 27 图 49：三大主营业务分别占比 64%/26%/9% ............................................................................. 28 图 50：
18
年公司实现营收 42 . 6
亿元 / + 22 . 2 %
........................................................................ 28 图 51：16H1 大单品收入占到总收入的 37.1%，较 13 年提高了 7.4pct，显著促进了营收增长 .. 29 图 52：公司营销网络已经覆盖全国 ............................................................................................ 29 图 53：与公司合作 4 年以上的经销商数量占比在持续提升 ........................................................ 30 图 54：目前公司在全国已经布局 7 个生产基地 .......................................................................... 30 图 55：公司主营饺子/汤圆营收占比分别为 34.7%/28.7% .......................................................... 31 图 56：18 年公司实现营业收入 55.4 亿元/+5.4% ....................................................................... 31 图 57：公司年生产量接近 57 万吨 .............................................................................................. 31 图 58：2018 年公司餐饮市场收入达到 5.6 亿元，毛利率提升 7 个 pct ....................................... 32 图 59：
18
年公司速冻食品营业收入已经达到 4 . 1
亿元 / +2 9. 8 %
................................................ 33 图 60：公司速冻产品以广式点心类为主 ..................................................................................... 33 图 61：2016 年粤菜营业额占到餐饮业务营业额的 4.4%，市场规模较大 ................................... 34 表 1 ：常见的速冻调理制品的亚硝酸盐（潜在致癌物）含量普遍在 1 0mg/k g - 1 6 mg / kg
的区间.9 表 2：根据我们的测算，预计我国速冻食品餐饮通路：家庭通路的比例=36%：64%（亿元）
... 13 表 3：信良记月度成本对比表，采用预制半成品可以节省 42%的成本（元）
............................. 15 表 4：快递/电商巨头公司纷纷布局冷链物流 ............................................................................... 16 表 5：2019 年火锅食材年度爆品评选名单 .................................................................................. 17 表 6：对比来看，餐饮适销产品较家庭适销产品的单价更低 ....................................................... 26 表 7：相关公司盈利预测表（三全食品为 wind 一致预测）
........................................................ 34
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一、速冻行业概况：家务社会化下的结果，我国消费量仍低空间仍大，供需两端变化正在发生 1. 我国速冻食品的发展历程 何为速冻食品？速冻食品是指将新鲜的食品（尤其是肉类食品）在-30℃以下速冻，使食品中心温度在 20 ～ 30
min
内从 - 1 ℃降 至 - 5 ℃，...
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