下面是小编为大家整理的2021年7月经济数据预测（全文）,供大家参考。
表 1：2021 年 7 月经济数据预测
2020-07 2020-08 2020-09 202105 202106 202107E 202108E 202109E CPI（
）
2.7 2.4 1.7 1.3 1.1 0.5 0.5 0.7 PPI（
）
-2.4 -2.0 -2.1 9.0 8.8 9.0 8.7 8.4 工业增加值（当月，
）
4.8 5.6 6.9 8.8 8.3 8.1 7.6 6.6 固定资产投资（
）
-1.6 -0.3 0.8 15.4 12.6 12.4 11 9.4 社会消费品零售总额（
）
-1.1 0.5 3.3 12.4 12.1 12.6 9.8 7.1 进口（
，美元计价）
-0.74 -1.65 13.4 50.8 36.7 24.7 18.5 3.4 出口（
，美元计价）
6.80 9.08 9.35 27.8 32.2 14.0 9.0 10.9 新增贷款（亿元) 9,927 12,800 19,000 15,000 21,200 10,000 14,000 19,000 社会融资总量（亿元）
16,928 35,853 34,693 19,263 36,689 12,000 30,000 28,000 M2（
）
10.7 10.4 10.9 8.3 8.6 8.4 8.2 8.2 资料来源：
Wind ，天风证券研究所
1. 实体经济数据 1.1. 工业增加值 7
月
PMI
生产指数下降
0.9
个百分点至
51 ，采购量和进口指数也有一定程度降低，显示生产扩张速度边际回落。从高频数据看，受月初设备检修影响，除浮法玻璃开工率基本持平、涤纶长丝开工率有所上升，其他各项开工率有较大幅度下降，随后逐渐回升；到
7
月下旬受极端天气、疫情反复等因素影响，数据又显示出边际回落的态势，工业生产动能整体偏弱。其中高炉开工率和汽车轮胎开工率显著低于往年水平，前者或与“双碳”政策下的环保限产有关，后者与轮胎厂库存高企有关1 。
预计
7
月工业增加值非季调环比低于往年平均水平，工业增加值同比约
8.1
，两年平均增
速约
6.5
。随着国内外疫情反复，以及中美关系不确定性增加，需要关注未来消费和出口的变化，及其对生产端可能造成的影响。
图 1：PMI 生产指数持续走弱 图 2：高炉开工率
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
1
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图 3：汽车轮胎开工率 图 4：涤纶长丝开工率
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
1.2. 固定资产投资 7
月建筑业
PMI
明显回落，显示建筑业景气度有所回落。从高频数据来看，各项数据出现分化。水泥价格走低、螺纹钢价格延续上涨，其中部分原因在于铁矿石价格仍维持高位，以及环保限产压力仍存。从建筑钢材、挖掘机指数来看， 7
月两项数据小幅反弹之后有所回落，仍保持低位，其中有季节性因素影响在内；重卡销量大幅下滑，主要因为今年
7
月
1
日起全国范围内全面实行柴油车国六排放标准，上半年市场提前透支2 ，叠加需求边际下滑的结果。
总体来看， 7
月新增地方债发行量仍然不算高，地方政府财政支出监管较严， 7
月当月基建投资大概率偏弱。
730
政治局会议要求“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”，预计后续几月地方债发行量将有所上升， 4
季度基建投资或有支撑。
此外，房地产监管首要原则“房住不炒”并未发生变化，但调控手段逐渐细化，预计未来房地产投资持续承压。在当前房地产销售、竣工数据仍维持高位的情况下，现阶段房地产投资大概率保持一定韧性。
图 5：水泥价格指数 图 6：螺纹钢价格
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
2
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图 7：挖掘机指数 图 8：重卡销量
资料来源：京东数科，天风证券研究所
资料来源：第一商用车网，天风证券研究所
图 9：房地产相关增速（2021 年数据是两年平均值）
图 10：商品房销售仍保持高位
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
制造业
PMI
生产经营活动预期略微回落， BCI
指数回落较多，显示制造业景气度不高。
7月出口大概率保持韧性，由于疫情反复和极端天气等影响，消费存在一定不确定性。政策支持制造业投资和民间投资的背景下，预计制造业投资不会出现大幅下滑。
总体来看，预计
7
月固定资产投资累计同比
12.4
，两年平均增速约
5.2
。
图 11：制造业投资与 PMI 图 12：BCI 指数
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
1.3. 社会消费品零售总额
服务消费持续改善。
7
月服务业
PMI
环比回升
0.2
个百分点至
52.5 。在暑期消费等因素带动下，服务业景气面有所扩大，航空运输、住宿、餐饮、生态保护及环境治理等行业商务活动指数均较上月上升
10.0
个百分点以上，行业市场需求加快释放3 。但需警惕疫情反复对经济的冲击，从电影票房和餐饮数据来看， 7
月消费情况确实有一定改善，但到
7
月下旬出现明显回落，最终基本回到月初水平。
汽车消费对社零拖累逐渐弱化。
7
月新能源市场增长势头较好，大部分厂商的芯片供应问题得到缓解，虽然部分地区洪涝灾害对车市造成短期冲击，但
7
月市场需求整体稳健，预计汽车零售销量同比下降约
4.3 ，呈现季节性回落4 。
综合来看，预计
7
月社会消费品零售总额当月同比
12.6
，两年平均增速约
5.5
。
图 13：汽车库存指数 图 14：汽车销量同比小幅回升
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
图 15：餐饮较 6 月有所改善 图 16：观影人次和电影票房边际上升
资料来源：美味不用等，天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
3
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1.4. 通胀：预计 CPI 同比 0.6
，PPI 同比 9.0 食品项价格涨跌互现，非食品价格上涨。
7
月猪肉、牛羊肉、鸡肉、鲜果价格小幅下跌，鸡蛋、鲜菜价格小幅上涨，其中禽畜肉价格降幅有所收窄。非食品方面，成品油价格环比仍小幅为正，推升燃料分项；水电燃料价格也有所上涨，推升居住分项。暑期效应下消费整体修复，服务业景气度较高推升餐饮、航空运输等价格。
展望未来，猪肉价格短期内或将企稳。
730
政治局会议明确提到“抓好秋粮生产，确保口粮安全，稳定生猪生产”5 ，猪肉收储工作稳步开展 6 ，表明政策端对食品价格波动的关注度有所提升；叠加猪肉需求即将进入旺季， 3
季度粮食与猪肉价大概率保持稳定。
原油价格上涨空间有限。根据我们团队在《下半年通胀怎么看？》中的分析，下半年原油供需缺口持续收缩，油价暂时不具备进一步大幅上行的基础。
但需注意，海内外疫情反复情况下，居民消费面临的不确定性较大，或将导致消费品和服务价格边际下行。
图 17：食品项环比 图 18：交通工具燃料
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
7
月出厂价格指数回升
2.4
个百分点至
53.8 ，主要原材料购进价格指数回升
1.7
个百分点至
62.9 。
7
月大宗商品价格延续上涨，仅铜价小幅下降。综合来看， 7
月 PPI
环比约
0.5-0.6 ，同比或将回到
9
。
大宗商品持续上涨，中下游企业生产经营压力并未得到缓解。
7
月政治局会议对工业品价格关注度有所提升，明确要求“大宗商品保供稳价”。但海内外疫情反复，供需缺口短期内难有改观，预计下半年
PPI
仍将维持高位。
图 19：PMI 与 PPI 环比
5
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6
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资料来源：
Wind ，天风证券研究所
注：
7
月
PPI
数据是预测值
2. 进出口数据 出口方面，
6
月我国出口
2814.2
亿美元，进一步回升至仅略低于去年
12
月（ 2818.3
亿美元）的历史高点水平，同比增
32.2 ，环比增
6.6 ，延续了节后的强势表现。
分国家和地区看， 6
月我国对美国、欧盟、日本与东盟的出口环比分别为
4.52
、 7.97
、
-1.78
与
2.99
。分产品看， 6
月机电、高新技术、原材料和中间品（以钢材表示）、纺织的出口全线扩张，环比分别为
6.2 、 5.3 、 28.9 和
3.2 。整体来看，海外需求仍在扩张 ，制造业与全球产业链持续复苏。
为了剔除基数效应的干扰，我们的预测还是主要基于具有指示性的环比指标。
（1）
集装箱指数
今年上半年，集装箱指数环比对出口环比的高指示度仍在延续，周度集装箱指数的整体趋势基本反映了月度出口的环比变化。
环比来看， 7
月
SCFI
与
CCFI
的指数环比均较
6
月高点有回落企稳，提示了
7
月出口继续环比上行的可能性在减小，但也不至于明显回落。
图 20：集装箱出口指数同比与出口同比（
）
图 21：集装箱出口指数环比与出口环比（
）
资料来源：
WIND 、天风证券研究所
资料来源：
WIND 、天风证券研究所
（2）
经济景气度指数
7
月海外制造业景气度有回落迹象，分化也仍在持续，预计
7
月中间品和原材料出口的增长会有所回落，进而对整体出口产生影响。这已经在
7
月新订单出口
PMI
的进一步回落中有所表现。
图 22：美欧日制造业
PMI
与出口环比（
）
图 23：新订单
PMI
与出口环比（
）
资料来源：
WIND 、天风证券研究所
资料来源：
WIND 、天风证券研究所
（3）
韩国、越南出口
7
月越南出口环比继续回落，我国出口环比可能也会有一定压力。
图 24：韩国、越南与中国出口环比（
）
图 25：进口环比与国内景气度（
）
资料来源：
WIND 、天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
整体而言， 7
月外需整体仍较旺盛，但也延续了
6
月市场的分化表现，且已经进一步表现在了集装箱价格和新出口订单
PMI
的近期走势中。因此我们预计， 7
月出口可能会较
6
月有所回落，但仍将保持较高的水平。具体来看，我们预计
7
月出口在
2700
亿美元左右，对应同比增速
14.02
，对应环比增速 -4.05
。
未来两个月，预计外需整体将延续走弱的迹象，我们预计出口金额在
2600
亿美元左右，对应
8 、 9
月出口同比增速分别为
8.96
、 10.93
。
进口方面， 6
月我国进口
2298.9
亿美元，创历史新高，同比增
36.7
、环比增
5.3
，同样维持了节后内需的高景气。
7
月我国
PMI
与进口
PMI
均有所回落，反映了当前我国内需的回落已经开始传导至了进口需求的回落，预计
7
月进口会提现出一定程度的下行压力，金额进一步回落。因此我们预计， 7
月进口金额在
2200
亿美元间左右，对应同比增速
24.72
，对应环比增速 -4.26
。
受疫情扰动影响，未来两月我国内需可能难有明显起色，预期进口将进一步回落至
2100
亿美元左右，对应
8 、 9
月进口同比增速分别为
18.5
、 3.38
。
3. 货币信贷数据 3.1. 预计新增信贷 1 万亿 6
月表内外票据净融资规模环比均有所增长，其中票据贴现增长较快，可能存在一定的票据冲量行为。
7
月票交所数据显示票据承兑和票据贴现规模环比都有所下降，考虑到今年初开票规模较大， 7
月表外票据净融资大概率有明显回落。至于票据贴现， 7
月以来票据转贴现利率大幅下行，或显示出当前商业银行（主要是中小银行）“以票充贷”的动力强烈。结合来看，我们预计
7
月表内外净融资规模约为零。
图 26：表内外票据 图 27：表内票据
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
图 28：国有行转贴现利率 图 29：城商行转贴现利率
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
5 、 6
月居民中长期贷款同比少增，这是房地产严监管的结果。
7
月
30
城商品房销售增速再度回落（当月同比，两年平均同比均如此），或反映
7
月居民中长期贷款同比可能继续少增。
图 30：30 城商品房销售数据
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
然而，考虑到今年以来政策端一直有在引导商业银行信贷投放进行中性对冲（针对部分地区非标压降、信用债融资收缩的情况），我们预计
7
月新增信贷不会出现明显回落，约为
1万亿，持平于去年同期水平。
此外， 7
月政治局会议明确“助力中小企业和困难行业持续恢复”，可能导致相关的贷款增速适度增长，会带来企业加杠杆（房地产部门除外）。结合季节性特征来判断， 8 、 9
月新增贷款环比会有逐步提升，我们预测分别为
1.4 、 1.9
万亿。
图 31：新增贷款规模
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
3.2. 预计新增社融 1.2 万亿，M2 增速 8.4 按照
Wind
数据统计，我们预计：
（1）7
月政府债券净融资约为
2200
亿；
（2）7
月企业债券净融资约为
2500
亿；
（ 3 ）
7
月信贷资产支持证券净融资规模预计为 -300
亿元。
图 32：社融政府债券（亿元）
资料来源：
WIND ，天风证券研究所
信托贷款方面，监管制定的
2021
年计划中再次提到“将行业融资类信托在去年的基础上再压缩
20 ”7 ，今年前
5
个月信托贷款压降规模明显超季节性， 6
月压缩规模有所回落，我们判断
6
月信托贷款规模降幅依旧不低，预计下降
800
亿。
委托贷款方面，结合季节性我们预计
6
月委托贷款规模可能下降 -150
亿元。
图 33：新增信托贷款季节性 图 34：新增委托贷款季节性
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
综合来看，我们预计
2021
年
7
月新增社融
1.3
万亿，...
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