下面是小编为大家整理的财务杠杆企业筹资方面应用及分析,供大家参考。
财务杠杆在企业筹资方面的应用及分析 （一）财务杠杆在企业筹资方面的应用知识 在现代企业中，负债经营、谋求企业价值的最大化已成为众多企业管理者的共识，企业经济效益良好时，适度举债能给企业带来更多的收益，提高企业权益资金的盈利水平。但是,举债总是有风险的，一个企业在负债经营时，如何合理地把握其负债的比例，正确地运用财务杠杆的作用，规避财务风险是十分重要的。资本结构优化的重点是债务资本比重的安排，而财务杠杆也是通过债务资本发挥作用，因此利用财务杠杆原理，合理安排债务资本的比重，可以使企业在获得杠杆利益的同时降低企业的综合资本成本，有效地实现资本结构优化。
财务杠杆是一个可选项目，没有公司被要求必须用长期负债和优先股融资，只要公司愿意，他完全可以通过内部来源和发行流通的股票来为经营和资本支出融资。从杠杆原理的分析中可以看出，公司的资本结构与财务风险和财务杠杆之间有着密切联系，财务杠杆效应的强弱取决于资本结构中负债比例的高低。负债比例越高，财务杠杆效应越强，公司的财务风险就越大；反之亦然。公司在安排资本结构时，一方面要充分利用财务杠杆效应，通过对公司产销计划的调整使息税前利润上升，进而为公司股东创造更大的价值；另一方面还必须注意合理控制风险，通过财务杠杆的比较分析，达到资本结构的最优化，
使公司承担适度的负债和风险，实现风险与收益的均衡。以下举例说明公司怎样利用财务杠杆选择合理的资本结构。
资本结构和财务杠杆的关系除了反映负债水平与盈利能力之间的关系之外，还向我们揭示了权益资本报酬率与公司总资本报酬率之间的关系，因为负债与权益资本之和构成公司的资本总额。为了定量描述权益资本报酬率与总资本报酬率之间的关系，我们可以引入财务杠杆定理模型：
公司总资本报酬率 ROA 可以用下式表示：
公司权益资本报酬率 ROE 可以用下式表示：
整理后得出：
式中：表示负债利息率；表示负债与权益比，其中表示负债，表示权益。
此公式反映出当公司总资本报酬率大于负债利息率时，负债权益比越大，权益资本报酬率就越高。
当公司无负债时，不存在财务杠杆效应，总资本报酬率与权益资本报酬率一致，即； 当公司负债经营，并且时，负债经营并不能发挥财务杠杆效应，即； 当公司负债经营，但时，，表示公司资本结构合理，负债比例得当，财务杠杆发挥了正向效应；
当公司负债经营，但时，表示公司经营状况恶化，负债将会加剧财务风险甚至导致财务危机的发生，权益资本报酬率会随着负债比例的上升而下降，即。
因此，公司要想获得较好的财务杠杆收益，必须对财务风险进行正确、合理的分析和测定，并在此基础上制定出有效的对策。
（二）举例说明财务杠杆的效应及其分析 假设某公司有三种资本结构方案，有关资料如下表：
金额单位：万元
方案 项目甲乙丙 负债比例（%）02040 资本总额 100010001000 债务资本 0200400 权益资本 1000800600 普通股股数（万股）1008060 公司财务部门认为，如果公司负债比例不超过 60%，其负债的利息率就可以维持在 6%的水平上，公司所得税率 33%，息税前利润预计为 100 万元，普通股每股收益计算如下：
财务杠杆系数分别为：
公司的总资本报酬率为：
权益资本报酬率分别为：
从计算结果可以看出，丙方案为公司设立的是一个高风险、高收益的资本结构，乙方案次之；甲方案无任何风险。
如果公司的息税前利润增加 20%，则：
即的增长率为：，同步增长。
即的增长率为 35.22%，快于的增长。
即的增长率为 26.27%，要快于的增长。
财务杠杆系数分别为：
表明普通股每股收益随着息税前利润的变动而相应变动的倍数没有发生变化。
表明普通股每股收益随着息税前利润的变动而相应变动的倍数下降了 0.03。
表明普通股每股收益随着息税前利润的变动而相应变动的倍数下降了 0.07。
公司总资本报酬率为：
各方案权益资本报酬率分别为：
说明甲方案的权益资本报酬率提高了 2% 说明乙方案的权益资本报酬率提高了 2.5% 说明丙方案的权益资本报酬率提高了 3.33% 从对比的结果可以看出，当公司负债比例控制在 60%的水平之下，资本总量保持不变的条件下，如果选择负债比例较高的丙方案，不但可以使权益资本报酬率提高 3.33%，还使得财务杠杆系数下降了 0.77 倍，而每股收益也有相当程度的增加。
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